第130章 群内分歧：牛回头还是熊开始？ (3 / 8)

        ? 技术结构恶化：之前是日线顶背离，现在周线级别也开始出现疲态。几个关键指数，比如沪深300、创业板指，已经跌破了春节后的上升通道下轨。反弹的高点一次比一次低，下跌的低点也在下移，这是典型的下降趋势雏形。成交量在下跌时放大，反弹时缩量，这不是健康信号。

        ? 市场宽度收窄：涨停家数在减少，跌停家数开始增多。前期领涨的龙头板块滞涨，补涨行情接近尾声。很多个股已经提前指数跌破了重要均线，走成了下跌趋势。市场赚钱效应在急剧下降。

        ? 融资盘有松动迹象：虽然整体融资余额还在高位，但近期市场波动加剧，两市的融资买入额占成交额比例在下降，部分高融资个股出现闪崩，说明杠杆资金的心态开始不稳，这是很危险的信号。一旦形成多杀多，下跌速度会很快。

        ? 我的系统信号：我的量化风控模型（基于波动率、趋势强度、市场宽度等因子）已经连续两周发出‘降低风险暴露’的黄色警报。虽然不完全准确，但历史上这种警报出现后，市场出现较大幅度回撤的概率超过70%。我相信我的系统，所以我已经把仓位降到了5成以下，网格买入全部暂停，只保留卖单。”

        老金（基于消费基本面的微观寒意）：

        “我对技术不太懂，但我相信我看到的、听到的。消费的真实情况，比股市反映的要冷。

        ? 渠道库存压力是实的：几个大区的经销商朋友都说，一季度任务完成得很吃力，库存比往年同期高。厂家还在压货，但终端动销没起来。这不是短期现象，是需求疲软的体现。

        ? 价格战苗头已现：不只是促销，是实打实的渠道价格倒挂、出厂价暗降。这说明企业为了保份额、去库存，已经开始牺牲利润。这对上市公司后续的业绩是实实在在的压力。一季报很可能有不少雷。

        ? 居民消费能力和意愿：房价阴跌，股市如果再来一波调整，居民财富效应会受打击。大家捂紧钱袋子过日子的心态很明显。所谓的‘复苏’，可能只是低基数下的弱反弹。股市提前透支了太乐观的预期，现在需要还债。

        ? 我自己的操作：我手里的消费股，凡是估值高、业绩确定性不够强的，这波反弹我已经卖得差不多了。剩下的都是些估值还算合理、生意模式很硬、我能看懂也能拿得住的底仓。现金比例已经提到6成以上。我不判断是不是熊市，我只知道现在用合理的价格买不到足够好的东西，那就拿着现金等。”

        3. 观察/骑墙派：看不清，先防守

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