第129章 大盘见顶迹象初现 (4 / 7)

        1. 估值：全市场估值中位数、主要指数估值分位数，已脱离低估区域，进入历史中枢偏上甚至偏高区域（取决于不同指数）。

        2. 情绪：融资余额持续攀升，散户开户数、交易活跃度维持高位，媒体普遍乐观，对利空消息开始钝化。

        3. 技术：如降龙所说，多个指数出现顶背离、量价背离等动能衰竭迹象。

        4. 基本面预期差：部分行业和公司的业绩，开始无法匹配之前过于乐观的股价涨幅。

        5. 宏观流动性边际变化：虽然整体流动性仍偏宽松，但最宽松的阶段可能已经过去。某些官方表述出现微妙变化。

        基于此，我的应对措施是：

        ? 仓位管理：我已在过去一个月，随着市场上涨，逐步、分批地降低了股票总仓位。目前整体股票仓位（不含现金管理工具）已从年前的70%左右，降至65%。提升的现金，部分转为逆回购、货币基金，部分作为预备队。

        ? 持仓结构调整：减持了部分纯粹由估值扩张驱动、基本面逻辑有所弱化或我不再那么有信心的标的。持仓进一步向我认为护城河最深、长期逻辑最清晰、估值相对（只是相对）可接受的核心品种集中。

        ? 网格策略调整：对于仍在运行的网格交易部分，我暂停了在新的高位设置买单。对于已经处于网格上沿区域的持仓，严格执行分批卖出。整体网格的买入触发间距，我已开始考虑调宽（例如从5%考虑调至6-7%），为可能更大的波动做准备。

        ? 研究重点转移：减少对当前热门赛道和短期机会的追逐性研究。将更多精力放在：1）对现有持仓的再审视，评估其在高估值下的风险收益比；2）开始梳理下一阶段（如果市场出现调整）可能关注的机会清单，但仅限于研究，不轻易出手。

        简单说，我的态度从‘积极寻找机会’，转向‘防守为主，静观其变’。市场可能继续上涨，让过早谨慎的人看起来愚蠢。但投资是长跑，活得久比跑得快更重要。在风险信号增多时，适当降低风险暴露，保留现金和灵活性，是我体系的要求。”

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