第30章 医疗器械股财报发布，我连夜解读 (8 / 10)

        时间：23:55

        贝悟得： 财报解读完成。以下为摘要：

        1. 核心数据：2025年营收+22.3%，净利+18.5%；2026Q1营收+20.5%，净利+16.3%。增速较2024年放缓，但符合我个人预期区间下限，略低于市场一致预期。毛利率微降，研发投入加大。

        2. 业务质量：创新产品、海外收入占比提升，结构优化。现金流健康，财务稳健。

        3. 管理层与展望：战略清晰，聚焦创新与出海，给出2026年增长指引（营收15-25%，净利12-22%），预期增速换挡但未失速。

        4. 评估结论：基本面未发生质变，公司从“高速成长期”进入“稳健成长期”。我的持有逻辑（好公司、合理价格、长期成长）依然成立，但需将增长预期从“高”下调至“稳”。

        5. 估值：当前PE约28倍，对应未来增速，估值处于“合理”区间上限，未明显泡沫化。

        6. 操作计划调整：

        ? 继续持有。

        ? 第一目标价（部分止盈）从50元微调至48元。

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