第30章 医疗器械股财报发布，我连夜解读 (3 / 10)

        ? 净利率：21.0%，较去年同期的21.7%微降0.7个百分点。

        ? 研发费用：5.8亿元，占营收比例15.1%，较去年14.3%提升。

        ? 2026年第一季度：

        ? 营业收入：10.2亿元，同比增长 +20.5%。（环比去年Q4略降，但Q1通常为淡季）

        ? 归母净利润：2.15亿元，同比增长 +16.3%。

        ? 毛利率：64.8%，净利率：21.1%，基本稳定。

        ? 初步印象：增长仍在，但增速较2024年有所放缓。毛利率、净利率略有下滑但幅度不大。研发投入持续加大。符合预期吗？ 我需要对照之前的预测。

        第二步：对照预期与市场共识 (20:40-21:00)

        1. 回忆自身预期：我买入和持有M公司的核心逻辑是其细分领域的国产替代和稳定增长。我对2025年的营收增速预期在20%-25%，净利润增速在18%-22%。实际数据（营收+22.3%，净利+18.5%）落在我的预期区间内，但偏向区间下沿。

        2. 查看卖方一致性预期：快速翻阅近期（一个月内）券商关于M公司的研报摘要。市场对2025年的一致预期均值大约是营收+23.5%，净利润+20.1%。实际数据略低于一致预期，但未出现“暴雷”式偏离。

        3. 初步评估：业绩基本符合预期，略偏谨慎。没有惊喜，但也没有重大瑕疵。增速放缓是事实，需要深入分析原因。

  The content is not finished, continue reading on the next page